新黎明防爆科技股份有限公司-黎明实业有限公司

上市前赶紧来个分红大餐，上市后立马伸手要钱，这招数简直就是资本市场上的“教科书级案例”。新黎明科技这家伙，把“既要又要”这俩字玩得溜到飞起。

募资补流的必要性存疑

5.6亿的大盘子，其中1.66亿打算填补现金流缺口。这话听起来挺顺耳，可你瞧瞧他们过去三年的分红记录：2020年分了2051万，2021年还是2051万，2022年稍微大方点，分了2735万。有钱就分红，没钱就周转，这算计比菜市场的大妈还精明。

这事更逗比，毛利率直接跌了，从54.48%硬生生跌到了49.9%。你说这生意咋就越来越难混？钱倒是越分越多，分得跟不要钱似的。这不就像那谁，一边念叨自己穷得叮当响，一边给主播打赏得手软，这逻辑简直了，太感人了。

研发投入抠门到家

这三年下来，研发投入总共才刚过八千万，看那研发费用率，从3.79%直接跌到了3.44%。比同行平均的4%以上差远了，简直就是科技公司的反面典型。这研发投入，连买实验室里的小白鼠都得算计得明明白白。

这招股书还敢吹嘘技术有多牛，可看这投入力度，优势八成是同行给衬托出来的。话说回来，在科技圈，不往前冲那就是在往后退。

同业竞争玩消失

买下厚利春30%的股份成了大老板，两家公司业务几乎一模一样，可招股说明里却对竞争风险只字未提。这举动就像结婚时没告诉前任，等出了事才说“我们只是普通朋友”。

厚利春那是搞消防管道的，和新黎明那俩的业务简直就像双胞胎一样，重叠度爆表。这关系明显得跟白昼黑夜一样，结果愣是写成俩人八竿子打不着。你说这会计师事务所的人，写起东西来，简直就是魔术师附体，手一挥，啥关系都没了。

环保处罚选择性失明

供应商那家伙信誓旦旦地保证供应商没挨环保罚单，结果常熟那电镀厂去年刚被罚了20万。这记性，简直比金鱼的记忆还差劲。估计在他们那破词典里，“主要供应商”的意思就是“还没被抓到的供应商”。

这处罚的文号都能查到，比如苏环行罚字2023第81号010，真是绝了。现在这世道，造假的人都不上心，连百度一下都嫌麻烦，手指头都不想动一下。

毛利率下滑藏玄机

看似利润每年都在往上蹿，从7562万飙升到了1.06亿。可毛利率，三年里愣是跌了4.58个百分点，全靠勒紧裤腰带硬撑。这不就像那些饭馆，菜做得越来越难吃，利润全靠少给客人添点菜。

大家都拼了命搞研发，他们却搞了个反方向。这所谓的“省下来的利润”，跟减肥不吃饭似的——早晚得回来找麻烦。

上市前的财富狂欢

分红拿了6819万，转眼间又要募资1.66亿来填补窟窿。这跟把银行里的钱全取出来花光，再去跟银行借钱说日子过不下去了似的。提前变现的这操作，连路过的狗都得摇摇头。

2022年那分红，简直是个顶呱呱，正好赶在IPO申报的前一年。这时间点选得，准得跟GPS定位似的，谁要说这不是有意为之，那谁信。你看，韭菜还没来得及长个头，镰刀就已经磨得锃亮了。

看完这操作，真是不得不佩服：有些公司上市是奔着发展去的，而有些公司上市纯粹就是为了上市。那问题来了，咱们是不是该问一问：监管层是不是应该允许这种“吃了原告吃被告”的IPO继续横行？